CRISI, BANCHE E TITOLI DI STATO: UNA BOMBA AD OROLOGERIA

di Paolo Cardenà -

Nonostante le censurabili rassicurazioni di circostanza che ci giungono dal Premier Monti ,  che non perde occasione per vantare la solidità (latente) del sistema bancario e la sostenibilità dei conti pubblici per effetto della sua azione di governo, le cose non stanno esattamente in questi termini.

Tanto è vero che sembrerebbe che il governo sia intenzionato ad abbassare le previsioni di (de)crescita per l'anno in corso, allineandole a quelle delle Commissione Europea ed indicate a -1.30%. Pur apprezzando l'atto che sta compiendo nell'ammettere, con colpevole ritardo, che la crisi sta andando ben oltre le loro incaute previsioni, non è difficile ipotizzare che ben presto queste stime dovranno essere riviste ulteriormente al ribasso, stante il progressivo deteriorarsi del quadro macroeconomico.

Non a caso la stessa BCE, nel solito bollettino mensile, conferma cose che  ben sanno tutti gli attenti osservatori che non si limitano a leggere solo le notizie propagandistiche  riportate dalla stampa nazionale, che si ostina ad attribuire ad altri colpe del disastro italiano: ieri alla Spagna, oggi al Portogallo e domani chissà a chi e a che cosa. La Bce, in sintesi, conferma che esistono rischi di un ribasso della crescita economica, con un peggioramento delle condizioni sul mercato del lavoro. Non omette neanche di ricordare che, anche sul fronte inflazionistico, i rischi sono al rialzo e che gli aumenti degli spread di Italia e Spagna, di fatto, sono addebitabili a "una riconsiderazione delle prospettive di crescita nell'area dell'euro" (Italia e Spagna in primis) che continuano a deteriorarsi, e  al fabbisogno finanziario di questi due Paesi. 

Le criticità italiane sono oltretutto ben ricordate , in questi giorni, dallo spread sul Bund tedesco risalito  fino ad arrivare oltre quotai 400 punti, come non accadeva da febbraio. Semmai  ciò non dovesse convincere,  basta considerare i pessimi dati macro dell'Italia che raccontano tutta la verità e avvertono che, perdurando una simile recessione o addirittura peggiorando, l'Italia capitolerà poiché, in assenza di crescita o misure straorinarie da adottare, salvare l'Italia, si rivelerà impossibile.

Nel mentre, il Vice Ministro Grilli, intervenendo ad un  question-time alla camera, ha fatto sapere che i titoli di Stato in portafoglio al sistema bancario italiano, hanno raggiunto a febbraio  i 267,358 miliardi di euro, contro i 209,639 di dicembre scorso. In pratica, Grilli ci conferma, almeno in parte, anche  tutta la vulnerabilità delle banche italiane poiché, queste, oltre a versare in condizioni per nulla tranquillizzanti - per cui non deve  stupire  affatto l'incapacità del sistema bancario di sostenere l'economia reale attraverso la concessione di finanziamenti-, risultano sempre più esposte verso il debito italiano, e da questo dipendenti. Il calo dei corsi dei titoli di stato in portafoglio delle banche, contribuiscono a deteriorare gli attivi bancari. Questi, non risultano affatto esprimere il loro valore reale, poiché  deteriorati per effetto della crisi economica, con avviamenti fortemente svalutati  e buona parte dei crediti in forma di prestiti e finanziamenti  di dubbia esigibilità per effetto del protrarsi e dell'inasprirsi della crisi economica, che mina sempre di più la capacita di rimborso dei soggetti affidati. Crediti che ben presto, verosimilmente, andranno in sofferenza determinando la necessità do operare ulteriori ricapitalizzazioni.

La pericolosa interdipendenza esistente tra banche e (titoli di) Stato, appare del tutto evidente anche osservando l'andamento in borsa dell'intero comparto bancario  che sembra performare in sintonia con l'andamento dello spread dei titoli di stato sul Bund tedesco;  ovvero in ragione della percezione del rischio che gli operatori hanno del Paese Italia e del suo debito.

Gli effetti delle operazioni di finanziamento della BCE, che hanno avuto la massima espressione proprio nel poderoso calo dello spread fino a portarsi in area 280 punti, sembrerebbe abbia esaurito anzitempo  la sua forza propulsiva (e persuasiva), ed immagino, anche con notevole stupore da parte della stessa BCE che magari avrebbe auspicato una tregua più lunga e comunque idonea  a recepire, nei vari Stati, le riforme strutturali che si stanno varando  a sostegno della tenuta dei bilanci pubblici. E' evidente che   la fragilità del sistema bancario, unità alle criticità dei  conti pubblici nazionali  dai quali  dipende il futuro delle banche e quindi dell'economia, costituiscono dei pericoli sistemici  le cui avverse dinamiche potrebbero avere effetti devastanti per tutta l'economia planetaria. Banche e Stato, sempre uniti da un unico destino.